站内搜索:

首页 > 河北经济 > 特色小镇投融资分析及建议

特色小镇投融资分析及建议

作者:李云霞   发布日期:2017-07-20   点击量:247

2016年7月,住房和城乡建设部、国家发展改革委和财政部联合发布的《关于开展特色小镇培育工作的通知》,明确提出到2020年培育1000个左右各具特色、富有活力的特色小镇。这一通知的发布,掀起了全国小城镇建设浪潮。目前,特色小镇建设如火如荼,遍地开花,但随着建设的逐步推进,财力不足、资金短缺、金融支持工具缺乏成为制约特色小镇创立和长远发展的普遍问题,破解资金难题成为当务之急。

一、特色小镇建设的投融资环境

在特色小镇建设中,金融是重要的支撑力量,为此,国家出台了相关政策:发改委《关于加快美丽特色小(城)镇建设的指导意见》中提出创新特色小(城)镇建设投融资机制。鼓励政府利用财政资金撬动社会资金,共同发起设立特色小镇建设基金;鼓励开发银行、农业发展银行、农业银行和其他金融机构加大金融支持力度;鼓励有条件的小城镇通过发行债券等多种方式拓宽融资渠道。住房城乡建设部、中国农业发展银行《关于推进政策性金融支持小城镇建设的通知》中对政策性信贷资金支持的范围作了明确规定:在促进小城镇公共服务完善和特色产业发展的背景下,政策性信贷资金主要支持小镇基础设施配套、小镇公共服务设施、产业支撑配套设施三方面的建设。

各省市政府部门为推动特色小镇建设,也制定了相关金融支持政策。浙江省提出特色小镇建设,应当拓宽融资渠道,鼓励贷款、理财、基金、信托、融资类金融机构加入特色小镇PPP项目;同时鼓励金融产品的创新,如产业链融资、创新融资,文化与金融结合等多种产品加入;要求完善支付体系,加大支付基础设施建设,提供非现金支付业务应用;优化网点布局,同时加强银行网点、专营机构等多方合作,加大政策扶持力度,优化特色小镇金融生态环境。河北出台政策明确省市县美丽乡村建设融资平台对相关特色小镇的美丽乡村建设予以倾斜支持,对符合中心村申报条件的特色小镇建设项目,按照全省中心村建设示范点奖补标准给予重点支持,并纳入中心村建设示范点管理,对中心村建设示范县(市、区),再增加100万元奖补资金,专门用于特色小镇建设。这些举措鼓励各类社会资本积极参与特色小镇建设,为特色小镇的建设运营营造了良好的投融资环境。

目前,国内部分银行等金融机构已对一些特色小镇项目提供了资金方面的支持。主要体现在三个方面:一是为特色小镇的基础设施、景区建设等项目直接提供资金;二是为特色小镇内的优质企业发展提供投融资方面的金融服务;三是为特色小镇项目中的高层次人才提供包括住房贷款、个人金融理财等相关金融服务。

二、特色小镇的投融资渠道

特色小镇的投资建设,呈现投入高、周期长的特点,纯市场化运作难度较大。因此需要打通政府资金、社会资本和金融机构三方投融资渠道,发挥各自优势,风险共担、利益共享,在特色小镇平台上共同运行,实现社会多方资源的有效对接,推动特色小镇的整体建设和运营。

(一)政府资金

政府资金在特色小镇建设中起着重要的引导和牵头作用,也是撬动更多金融资本和社会资本的重要杠杆。如国家发改委等有关部门对符合条件的特色小镇建设项目给予的专项建设基金支持,中央财政对工作开展较好的特色小镇给予的适当奖励。

政府投融资平台是特色小镇建设强有力的实施牵头主体和项目实施的重要保障,主要解决城市规划、基础设施建设、投融资管理等方面的整合引导性工作。在项目建设过程中,许多公共服务需要政府直接投资,资金不足的地方,政府可以以股权或设立引导基金的形式参与特色小镇市场化建设,政府作为牵头机构,为项目进行一定的信用背书,引导社会各类资本参与特色小镇项目。对政府来说,通过特色小镇建设,政府可以增加税收来源,解决当地就业,拉动GDP增长,同时,随着特色小镇的开发运营,也可以提高本地地价,增加土地财政收入来源,形成财政收支良性循环。

 

(二)金融资本

在特色小镇建设中,开发性金融主要承担长期融资的任务,针对瓶颈领域,提供大额长期资金,主要包括基础设施、基础产业、特色产业等领域的建设资金问题。如:中国农业发展银行要将小城镇建设作为信贷支持的重点领域,以贫困地区小城镇建设作为优先支持对象,统筹调配信贷规模,保障融资需求。开辟办贷绿色通道,对相关项目优先受理、优先审批,在符合贷款条件的情况下,优先给予贷款支持,提供中长期、低成本的信贷资金。

作为投资主体的商业银行对特色小镇建设发挥重要的促进作用,主要配合当地政府根据特色小镇实际需求和项目建设进度,推出特色信贷融资产品和特色服务,打造配套特色小镇的特色银行。对辖内规划或建设中的特色小镇,提供信贷服务支持基础设施建设,并对相关产业经营户、种养户、农业龙头企业等,以纯信用、家庭担保、商标质押等多种方式予以资金支持。

(三)社会资本

在特色小镇建设中,引入社会资本,不仅有利于缓解政府财政压力,提高特色小镇的建设效率,对民营企业来说可以获得直接或衍生利益,社会资本在特色小镇建设中应发挥主体作用。如:浙江特色小镇建设中,很大一部分特色小镇项目都是采用PPP模式,有大量社会资本参与。

特色小镇的建设需要从产业、设施、城建等方面大量资本长期持续投入,而社会资金的进入需要依托于专业的产业运营集团进行打造和提升。产业运营集团包括文化旅游集团、物流集团、教育科技集团、养老服务集团、商贸物流集团、房地产开发集团、建筑施工集团等,一般具有丰富的经验积累和强大的市场号召力,对于专业化的产业培育至关重要。在项目启动初期,专业运营集团可以以股权的形式介入项目,进行开发全过程的测算与控制,介入项目的整个策划、规划、建设、运营全过程。

三、特色小镇投融资模式

特色小镇的投融资主要以构建项目为核心,以城市建设投资及旅游投资为支撑,多种投资平台相互协调、互相支撑。根据融资主体、项目母公司或实际控制人、项目现状、增信措施、风控措施、财务状况、资产情况、拥有资质等情况,综合判断特色小镇开发的资金融入通道,测算融资成本。可用的投融资方式包括政策性(商业性)银行贷款、融资租赁、债券、基金、资产证券化、PPP融资等。

(一)银行贷款

各政策性或商业性银行根据特色小镇建设需求和产业发展,在依法合规和商业可持续发展基础上,开发专项金融产品,安排专项信贷规模,配置信贷资金。可运用中长期固定资产贷款、银团贷款、同业合作等方式,全面加强对特色小镇基础设施、公共服务、园区开发、环境保护、土地整治、企业生产经营等各个领域的信贷支持。对建设周期长、现金流稳定的建设项目,可适当延长贷款期限,采取分期、分段式等相对灵活的还款方式,满足项目建设各个阶段的资金需求。

(二)融资租赁

融资租赁又称设备租赁、现代租赁,是指实质上转移与资产所有权有关的全部或绝大部风险和报酬的租赁,是国际上仅次于银行信贷的第二大融资方式。融资租赁有三种主要方式:直接融资租赁,可以大幅度缓解建设期的资金压力;设备融资租赁,可以解决购置高成本大型设备的融资难题;售后回租,即购买“有可预见的稳定收益的设施资产”并回租,可以盘活存量资产,改善企业财务状况。

金融租赁是与实体经济紧密结合的一种投融资方式,是推动产业创新升级、促进社会投资和经济结构调整的积极力量,对缓解特色小镇企业融资难融资贵等问题具有重要意义。因其兼具融资与融物的特点,出现问题时租赁公司可以回收、处理租赁物,所以在办理融资时对企业资信和担保要求不高。融资租赁属于表外融资,不体现在企业财务报表的负债项目中,不影响企业的资信状况。

(三)基金

用基金的方式,探索解决特色小镇建设的资金瓶颈问题,是比较契合特色小镇的融资模式之一,特别是有政府出资的产业基金成为很多省份支持特色小镇建设的重要选择。

政府向产业基金出资主要有三种方式:主要由政府主导,主要由社会资本主导,主要由金融机构主导。

1、政府主导的产业基金通常是由省级政府和地方政府以子母基金模式进行操作的。先由省级政府与金融机构发起成立省级母基金(俗称引导基金),母基金与地方政府、金融机构共同成立子基金,用于当地基建、交通等PPP类项目。并由地方政府作为劣后方,为项目风险兜底。这一模式贯通省政府和地方政府,政府资信高,吸引更多银行等金融机构的参与。

2、社会企业主导的产业基金是由企业作为重要发起人,多数是大型实业类企业为主导,这类模式中基金出资方没有政府,其资信度和风险责任承担均落在企业身上。但基金所投资的项目仍是政企合作,政府授予企业特许经营权或以特定方式购买服务。这种模式,企业要承担更大的风险,但项目运作的灵活度更大,甚至可以实现市场化运营。

3、金融机构主导的产业基金多是由银行等大型金融机构作为发起人,通过地方政府共同成立专项资管计划,由资管计划再与负责建设的公司出资成立产业基金。通常,由负责建设的公司作为劣后方,不仅负责项目的建设运营,还作为基金风险的第一承担人。从国内已运作的项目来,这类建设公司多为大型集团企业,具备风险承担能力。这一模式不需要上升到省级的高度,专注于地方项目,减少了申报程序,降低了项目门槛儿。

(四)发债

根据现行债券规则,满足发行条件的特色小镇优质企业可以在银行间交易市场发行永(可)续票据、中期票据、短期融资债券等债券融资。资产质量好、现金流稳定的特色小镇项目可以在交易商协会注册后发行项目收益票据,也可以经国家发改委核准发行企业债和项目收益债,还可以在证券交易所公开或非公开发行公司债。

(五)资产证券化

资产证券化是指以特定基础资产或资产组合所产生的现金流为偿付支持,通过结构化方式进行信用增级,在此基础上发行资产支持证券(ABS)的业务活动。资产证券化核心作用是短期金融资本可通过资产证券化实现有效退出,社会公众可通过证券化的募集过程,选择好的特色小镇进行认购,实现低风险投资。

资产证券化的过程其实是对未来现金流进行折现和流动性溢价的过程,可以为前期投入资金带来高额的投资回报。初始期,金融机构和运营商分别介入小镇的整体打造,把土地等相关资产价值显化,并结合小镇特点实现专业的产业运营。当特色小镇建设项目运营产生稳定的现金流后,可以考虑以资产证券化的方式实现前期投资资金的退出。通过资产证券化,也可以提高特色小镇知名度,有利于项目的进一步发展。

(五)PPP融资模式

PPP模式从缓解地方政府债务角度出发,具有强融资属性。在特色小镇的开发过程中,政府与选定的社会资本签署《PPP合作协议》,按出资比例组建特殊功能公司(SPV),并制定《公司章程》,政府指定实施机构授予SPV特许经营权,SPV负责提供特色小镇建设运营一体化服务方案,特色小镇建成后,通过政府购买一体化服务的方式移交政府,社会资本退出。

特色小镇PPP模式,是以特色小镇项目为合作载体,让实力较强的企业参与到项目建设中,从而实现政府建设特色小镇的目的,与此同时为社会资本带来一定的投资回报率。通过这种合作过程,确保特色小镇建设效率和质量的前提下,适当满足社会资本的投资营利要求。其特征主要表现为:(1)采用PPP模式的特色小镇项目也可以理解为是一种特许经营项目,特色小镇的财产权归政府所有,政府只是将特色小镇项目的建设、经营和维护交给社会资本;(2)政府和社会资本之间属于长期合作关系,其最终的目的在于提高特色小镇的长期效益,其成功的关键在于项目存续期内政府和社会资本如何保持稳定、良好的合作关系;(3)PPP模式的初衷是建立一种利益共享、风险共担的机制。

四、特色小镇投融资建议

特色小镇的建设需要投入大量资金,尤其一些基础性投资,回收周期长,面临资金约束,需要政府、企业和居民的共同努力。面对“融资难”问题,地方政府如何调动企业积极性,推进公私合营模式成为重要突破口。

(一)明确特色小镇建设运营管理主体权责利

特色小镇作为非行政建制区域,建设运营管理主体可以是政府或政府平台公司,可以是独立的市场化主体,也可以是政府和市场联合主体。重点是根据不同类型特色小镇,发挥各自主体的优势或互补优势,明确投资主体在特色小镇建设运营管理的权利、责任和义务,在合作基础上实现共赢,才能推动特色小镇发展。要逐步完善配套政策,在基础设施和公共服务配套设施建设上,发挥政府财政资金“四两拨千斤”的优势,吸引社会资本参与,形成产权明晰、符合市场规律、具备产业特征的特色小镇商业模式,让社会资本进得来、留得住、能受益。

(二)积极发展PPP投融资模式

对于投资者来说,是否要对特色小镇进行投资,会考虑小镇产业特色和基础、政府各项规划和优惠政策、配套设施、投入与产出效益等各种因素。一般政府较为重视的基础设施和公共配套项目,因为政府的资信保证和收益的稳定性而备受企业等社会资本青睐,因此,PPP模式成为许多特色小镇基础设施等公共建设项目的首选。对政府来说, PPP模式可以有效缓解财政压力,对投资者来说,一方面可以借助政府的公信力来实现项目融资,并一方面可以取得国家开发银行或相关政策性银行的贷款,降低融资成本,这都是普通的商业投资项目无法达到的。

对于特色小镇的道路、管廊、污水处理等基础设施,一般采用政府付费的PPP模式,而对健康、养老、卫生、教育、文化、旅游等等项目则可以探索采取使用者付费的模式。如医养结合的项目,既可以投资打造医养结合的机构,同步配套养老的公寓、养老社区,可以租赁,可以销售。现在国家财政部的PPP库中,已经出现了多个使用者付费的PPP项目。政府给予大力支持,企业投资热情高,企业融资成本大大降低。

(三)鼓励股权基金参与特色小镇建设

特色小镇项目一般都属于新创业务,新创业务往往是没有资产进行抵押贷款,所以债权模式并不特别适合特色小镇项目建设,而股权基金则可以发行一支母基金作为项目启动资金,吸引更多有意愿参加特色小镇建设的投资者参与母基金,括实施方、策划方、规划方、施工方,以及相应农产品深加工方、其他应用产品衍生方等等,都有可能与小镇项目共同发展,以5年投资期5年回收期这样的投资结构促进小镇项目快速落地和快速发展。

(四)完善特色小镇投融资政策

为了吸引社会资本投资,政府应制定相关适合投融资项目发展的政策,并从政府的角度制定相关文件来保持政策的稳定性。如要明确社会资本在特色小镇PPP融资项目中的合法地位和利益。为了配合特色小镇PPP融资项目的顺利实施,政府还应利用其自身优势培养和引进一批熟悉PPP项目和投融资结构的专业性人才。为鼓励社会资本积极参与,可在项目实施各阶段给予一定的税收减免政策,降低社会资本的投资成本。出台相应的金融政策,加大对特色小镇项目的宣传力度,鼓励商业银行等金融机构对特色小镇项目实施低息贷款。

(作者单位:河北省经济信息中心综合处)